集体20cm！算力股大涨背后
作者：泰罗，编辑：小市妹
2月21日，A股算力概念大涨，科泰电源、泽润科技、寒武纪-U、光环新网、奥飞数据、天玑科技等狂飙20%，海光信息、铜牛信息、依米康等也在纷纷冲高。
提振消费之外，中央经济工作会议关于2025年经济的第二个重大定调，是以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。
如果说代表传统行业的消费是托底中国经济的基本盘，那么代表新质生产力的科技行业则是中国经济的星辰大海，在推进产业转型和保持适度增长的政策基调下，消费和科技的双轮驱动显然是题中应有之义。
当下的科技创新中，正方兴未艾、同时最有战略性意义的行业，无疑是以人工智能浪潮带来的新一轮信息产业革命。
从业绩兑现和投资逻辑来看，信息通讯带来的产业革命，首先必然是上游硬件等基础设施的投入和突破。过去几年，全球AI领域的最大受益者，正是上游算力产业，全球算力之王英伟达股价暴涨50倍，市值超过3万亿美金，一度登顶美股市值榜榜首，并带动了A股以中际旭创、工业富联为代表的光模块、AI服务器等AI产业链，出现业绩和股价齐升的牛市行情。
算力等AI基础设施爆发之后，2025年产业链的行情重点，可能在下游应用领域。近日字节旗下豆包的爆火，已然拉开国产AI超级应用的序幕，中央经济工作会议首次提及开展“人工智能+”行动，也预示着AI应用会成为2025年科技创新的最强热点之一。
众多AI应用中，预期差最大的或许还是传统行业+AI带来的想象空间，人工智能与实体经济的深度融合。中国传统产业存在一个突出问题，就是营收看着不错，但是毛利率很低，盈利能力很差，主要原因就在于成本过高、效率低下，所以市场给的估值很低。如果通过AI技术能够实现降本增效，哪怕毛利率能提高1个百分点，反映到净利润层面都会带来很大的增长。
比如化工公司三联虹普，通过与华为合作，以AI赋能生产流程和产品开放等环节，降本增效作用显著，最近几年毛利率提高了6个百分点，净利润增长了近一倍；服装定制公司酷特智能，通过AI智能体的赋能，为消费者提供智能量体、智能交互设计等创新型服务，同样起到了降本增效的作用，销售毛利率最近几年涨了近10个百分点，净利润增长了近3倍。
从投资的角度来讲，估值较低的传统产业公司，一旦进入新兴领域或者得到新技术的加持，即使业绩还没有释放出来，资本市场给予的估值马上会大幅提高。比如之前做汽车零部件的万丰奥威，PE估值一直只有10倍左右，去年搭上低空经济产业链之后，股价暴涨近4倍，估值也提升到50倍以上。
回头看2012年开启的移动互联网应用浪潮，互联网超级应用和互联网+，正是超级巨头和超级牛股诞生的主要方向，微信的崛起，让腾讯成为逼近万亿美金的巨头，互联网+金融的结合，造就了同花顺和东方财富的近百倍上涨。
2025年开启AI应用浪潮，或许也会催生国内逼近万亿美金市值的AI巨兽，以及近百倍市值增长的AI+龙头。
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